ABD TÜFE’si Açıklandı

ABD’de TÜFE Ağustos ayında %0,2 artışla beraber yıllık bazda %1,1 seviyesine yükselirken, gıda ve enerjinin dışarıda bırakıldığı çekirdek TÜFE artışı ise aylık bazda %0,3 şeklinde gerçekleşti. Yıllık çekirdek TÜFE artışı da böylece %2,3 oldu. KapitalFX Araştırma Departmanı'nın verilerine göre, piyasa konsensüsü üzerinde gelen veriler USD açısından pozitif bir görünüme işaret etmekle birlikte, Fed’den 21 Eylül’de şahin tonda bir açıklama gelebileceği endişelerini de artırmıştır. Dolayısıyla TÜFE verileri USD için pozitif; hisse senetleri, major para birimleri, GOÜ para birimleri ve emtia açısından negatiftir.

Fed’in referans aldığı PCE göstergeleri (kişisel tüketim harcamaları) yerinde saymaya devam ediyor. Çekirdek PCE’de 2016 yılı boyunca %1,6 seviyesinde stabil seyir söz konusu, manşet PCE de zaten hali hazırda %1 seviyesi altında seyrediyor. Dolayısıyla, gelen verilerin beklenti üzerinde olması Fed’in önümüzdeki hafta gerçekleştireceği toplantıda faiz artırmayacağına yönelik beklentimizde bir değişikliğe neden olamıyor. Fed, petrol fiyatlarının stabil kalması veya yükselmesiyle beraber enflasyonda yukarı yönlü hareketin ivme kazanmasını bekliyor. Konjonktürel olarak küresel fiyat hareketlerinin enflasyona matematiksel bir yukarı yönlü etki yapacağı görüşünü biz de paylaşıyoruz.

Ancak harcama ve tüketime ilişkin öncü göstergeler istikrar kazanamamaktadır. Yeni açıklanan Ağustos ayı perakende satışları bir önceki aya göre %0,3’lük gerilemeye işaret etmektedir. Keza, gelir ve maaş enflasyonunun hali hazırdaki seyrinin tüketim harcamalarında anlamlı bir yükselişi desteklemediği açık. Bu da enflasyonda sürdürülebilir yükselme noktasından uzak olunduğunu göstermektedir. ABD’de hanehalklarının ekstra tüketime yönelebilmeleri için gelirlerdeki artışın istikrar kazanması şart.

Gelen veri Fed’in piyasaları bir süre daha oyalamasını sağlar. Yani Çarşamba biraz daha şahin tonda bir açıklama gelmesi ihtimali bir kademe daha artmıştır. Gerçi, konuşan Başkan Janet Yellen olunca bu bile biraz şüpheli, ancak “sözlü yönlendirme” dediğimiz olguyu bundan sonraki 2 aylık süreçte diğer eyalet Fed Başkanları gayet güzel şekilde işlemeyi sürdürürler. Zaten bu sözlü yönlendirmeler olmasaydı, Fed’in her toplantısı canlı tutulmasaydı USD’nin mevcut seviyelerinde kalması zor olacaktı. Yüsek ihtimalle USD bir şekilde beslenmeye devam edecek, Aralık’ta muhtemelen faiz gerçekten artırıldığında da gerçekleşen beklenti ile beraber rahatlama göreceğiz. Küresel piyasa artık bu belirsizlikten kurtulmak istiyor, o noktaya doğru gidiyor.

Fed’in Aralık FOMC toplantısına kadar bekleyeceği, bu toplantıda da sembolik denebilecek sadece kredibilitesini ve iletişimini düşünerek bir faiz artırımı yapacağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz.