İş Yatırım, çimento sektöründeki hisseleri için tavsiye raporu yayınladı. İşte raporda sektör için öne çıkan değerlendirmeler…
Altyapı projeleri ve büyüyen konut pazarı Türkiye’de çimento talebini arttırmaya devam edecek.
Türkiye 2015 yılsonundaki verilere göre %81 kapasite kullanım oranı ile 76 milyon ton klinker kapasitesi ve %57 kapasite kullanım oranı ile 126 milyon ton çimento kapasitesi ile dünyanın en büyük çimento üreticisi konumundadır. Yurtiçi çimento tüketiminde 2015 yılındaki %0.8 artış sonrası 2016 yılında %2 büyüme öngörüyoruz. 2005 ile 2015 yılları arasında GSMH’daki %2.7 birleşik büyüme oranının üzerinde %4.7 birleşik büyüme oranıyla artan konut stoğu ve altyapı projeleri ile büyüyen Türkiye’deki kişi başına çimento tüketimi 2015 yılında 815 kg’a ulaştı. Türkiye’de kişi başına çimento tüketiminin %2.3 birleşik yıllık büyüme oranı ile artarak 2024’de 1,000kg ile en tepe seviyesine ulaşacağını tahmin ediyoruz. Ancak, kişi başına çimento tüketiminde Türkiye’de 2024’de en tepe noktasına ulaştıktan sonra gelişmiş pazarlarda daha önceden de tecrübe edildiği üzere 2025 ve 2026 yıllarında peş peşe %10 düşüş yaşanacağını tahmin ediyoruz.
Bölgesel kapasite fazlalığı 2016 yılında yurtiçi fiyat trendlerini etkileyecek.
2015 yılında devreye giren 5 milyon tonluk yeni kapasite arttırımları nedeniyle ortaya çıkan kapasite fazlalığı neticesinde 2016 yılında Akdeniz bölgesinde yurtiçi çimento fiyatlarında yüksek tek haneli düşüş öngörüyoruz. Diğer taraftan maliyetli kara yolu taşımacılığının Akdeniz’deki fazla kapasitenin diğer bölgelere yayılmasını nispeten önleyeceği tahminiyle Marmara ve Karadeniz bölgelerinde enflasyon artışının altında yurtiçi çimento fiyat artışı öngörüyoruz.
2016 yılında yurtiçi çimento fiyatlarındaki trend karlılığın en önemli belirleyicisi olacak.
2015 yılında Türkiye çimento sanayi düşen enerji maliyetleri sayesinde yüksek karlılık elde etmeyi başardı. 2014 yılındaki ortalama ton başına 100 dolar petrokok fiyatı 2015 yılında ortalama 75 dolara geriledi. 2016 yılında ise ortalama petrokok fiyatının 50 dolara gerilemesi öngörülüyor. 2016 yılında petrokok fiyatlarındaki keskin düşüş ile çimento talebinde %2’lik hacim büyümesinin, elektrik fiyatındaki %6.8’lik artış ile asgari ücretteki %30’luk artışın üretim maliyetleri üzerindeki olumsuz etkisini bertaraf edeceğini tahmin ediyor ve sektörün faaliyet marjlarını olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz.
Çimento hisseleri en yüksek temettü dağıtan hisseler olarak öne çıkıyor.
%20 ile %37 arasında değişen yüksek FAVÖK marjı sayesinde yaratılan güçlü nakit neticesinde çimento hisseleri Borsa İstanbul’da en yüksek temettü dağıtan hisseler olarak öne çıkmaktadır. Çimento takip listemizde 2016 yılı için %95 olan ortalama nakit temettü dağıtım oranı yine ortalamada %9.4 temettü verimine işaret etmektedir. Önümüzdeki üç yıl içinde takibimizdeki çimento hisselerinin yine cömert temettü dağıtımına devam etmesini bekliyor ve ortalamada %9.9 temettü verimi elde edileceğini tahmin ediyoruz.
Yorumlar
Henüz yorum yapılmadı