Raporda, Orta Doğu'da yeniden yükselen jeopolitik gerilim ve petrol fiyatlarının varil başına 100 dolar seviyesine yaklaşmasının, para politikasında gevşeme sürecini geciktirebileceği ifade edildi. Bu nedenle, jeopolitik belirsizlikler sona erene kadar fiili fonlama maliyetinin yüzde 40 seviyesinde tutulmasının beklendiği, bunun da kısa vadede operasyonel fonlama yapısının normalleşmesini erteleyeceği belirtildi.
Bununla birlikte JPMorgan, TCMB'nin karar metninde iç talepteki yavaşlamaya yapılan vurgunun, Banka'nın faiz indirimine yönelik eğilimini koruduğuna işaret ettiğini değerlendirdi. Rapora göre, para politikasında ana yönün ilerleyen dönemde kademeli faiz indirimleri olması bekleniyor.
Revize edilen beklentilere göre banka, Eylül ayında politika faizinde bir değişiklikten ziyade haftalık repo ihalelerinin yeniden devreye alınmasını ve fonlama maliyetinin yüzde 37 seviyesine çekilmesini öngörüyor. İlk politika faizi indiriminin ise Ekim ayında başlaması bekleniyor.
2026 yıl sonu faiz tahmini değişmedi
JPMorgan, 2026 yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 35 seviyesinde korurken, Orta Doğu'daki çatışmaların süresi ve şiddetine bağlı olarak faiz indirimlerinin beklenenden daha sınırlı kalabileceği uyarısında bulundu.
Raporda ayrıca TCMB'nin görece şahin duruşunun piyasa fiyatlamalarına etkileri de değerlendirildi. Buna göre piyasalar, mevcut yüzde 40'lık fiili fonlama maliyetini dikkate alarak 2026 yıl sonu politika faizini yüzde 36,6, 2027 yıl sonu faizini ise yüzde 34 seviyesinde fiyatlıyor.
Bankanın strateji ekibi, küresel piyasalarda riskten kaçış eğiliminin sürmesi halinde Türk lirası OIS (Overnight Index Swap) eğrisindeki dikleşme pozisyonlarının cazip risk-getiri sunduğunu belirtti. Öte yandan petrol fiyatlarında gerileme ve jeopolitik tansiyonun düşmesi durumunda, ekonomik aktivitedeki zayıflamanın da etkisiyle piyasaların TCMB'den daha hızlı bir faiz indirimi süreci fiyatlayabileceği ifade edildi.
JPMorgan, orta vadede enflasyon görünümü ve seçim sonrası döneme ilişkin riskler nedeniyle nihai politika faizinin yüksek seviyelerde kalmayı sürdüreceğini öngörürken, TCMB'nin sıkı para politikasını korumasının "carry trade" işlemlerini ve Türk lirası varlıklara olan ilgiyi desteklemeye devam edeceğini vurguladı.
Yorumlar
Henüz yorum yapılmadı